
技术分析1:绝大多数人都搞错了!技术分析不是为了预测易云达
各位书友大家好,欢迎继续做客老齐的读书圈,之前我们讲过一本书,叫做积极型资产配置指南,作者是马丁普林格,那本书相当经典,划分出了普林格六周期理论,这也是现在我们重要的研究框架之一。但其实普林格还有一个身份,他是美国响当当的技术分析大师。是的你没听错,他并不是什么宏观分析师,也不是经济学家,而是技术分析大师,他最著名的一本书就叫做技术分析,也就是我们今天要讲的这本书,堪称美国股票技术分析领域,一个里程碑的作品。也是那些华尔街交易员们的必读书目之一。这本书并不简单的去讲K线,而是融合了趋势,周期,技术,资金,市场结构,时间,行为,利率,交易系统等等内容,这也就告诉我们,所谓真正的技术分析,绝不是看两根K线,到底是金叉还是死叉那么简单,他包括了市场方方面面。

我们先来看本书的第一部分,也就是趋势,所谓技术分析,其实最重要的就是4个字,叫做顺势而为。趋势指的是价格沿着不完全规则,但却持续的方向,运行一段时间。注意两个关键词,不完全规则和方向。这就要求我们抓大放小,向上就是收益,向下就是风险。我们要时刻想到,我付出多少风险,换来多少潜在收益。有可能市场还会下跌,但顶多再跌10-20%,但如果他未来上涨,动辄能涨一倍,那我就应该积极参与,甚至可以上一个较大的仓位。但反过来说,如果向下有50%的空间,向上顶多也就再有10%了,那么此时的趋势方向,就已经不好。明显风险大于收益。
趋势当中也有三个分类,主要趋势,中期趋势和短期趋势,所谓主要趋势,一般会持续,9个月到2年的时间,他主要反映的是,投资者对商业周期的基本态度,注意是投资者的态度,而不是商业周期本身。投资者的态度,往往会领先于商业周期,并且会比商业周期更加放大。商业周期,一般是3年半,分为上升和下降,所以都是1-2年的时间跨度。其实也就是我们说的股市上的牛市和熊市,商业周期向上就是牛市,商业周期向下就是熊市。债券跟股市大体相反,主要趋势周期,可以有效应用于债券,股票和大宗商品市场,还能用到外汇市场上。外汇市场反应的就是投资者对于两个不同经济体的态度。
主要趋势之外,还有中期趋势,也就是说即便大的商业周期趋势向上,他也不会直线移动,而是会出现,反复的价格波动。这就叫做中期价格趋势,一般持续时间是6周,到9个月。这也就告诉我们,一波上涨最短1个半月,最长也就9个月时间。没有特别强烈的趋势的情况下,大多数情况其实也就是2个月左右的时间。而一波所谓的大牛市,往往也就是3次,这种2个月的中期行情组成。每次脉冲个20-30%。下跌其实也一样。所以我们要做的事情,就非常简单,尽量捕捉主升浪,当起风的时候尽量坐在风口上。尽量避免主跌浪,恐慌之前,尽量退出去,实在退不出去也要跟着减仓。

短期趋势一般只能持续3-6周,主要包涵在中期趋势当中,所以比较难以识别,受到很多偶然性事件和政策影响。随机性比较大。那么作为投资者,肯定是要关注主要趋势,也就是长期趋势的,经济周期是我们必须要了解的东西,在大的周期当中,也要关注中期趋势的变化。你得自己数数,到底是第几次上涨,或者第几次下跌了。在商业周期上升之前,主跌浪结束之后,其实就是我们返回市场的时机。至于短期趋势,尽量关注。但这个难度明显很大。作者说,至少在牛市顶部和熊市底部的时候,需要关注短期趋势的变化。这些地方很容易出现意外。
当然还有一个超长期趋势,由多个主要趋势组成,这种超级长波周期往往在10年左右。有时候还能长达25年,这种周期一般都跟大的科技革命有关。比如上一轮康波上升易云达,就是因为信息技术产业爆发,叠加全球化浪潮。再往前那一拨康波,是因为铁路和电力工业革命。但这个东西,有很大的玄学的色彩。一个人一辈子可能也见不到一次。
了解这些趋势之后,你就知道,该在哪些地方激进,该在什么地方保守了。主要趋势向上,周期刚刚开启,市场位置很低,即便他再波动,也是应该忍耐的,相反,主要趋势向下,即便有机会,也要轻仓运作。要先想到挨打再想吃肉。
技术分析就是根据各种证据,识别价格趋势逆转的艺术,再次提醒关键词,证据和识别,他跟法庭审判是一个原理,不能证明有罪那就是认定无罪,证据是客观因素,而且你得等他发生,才叫证据。而不是你觉得他要杀人,他就杀人了。所以技术分析是一种根据情况的应对之道,而并不是未卜先知和打板算卦。我们通过技术分析,要实现的目标只有两个,识别峰顶和谷底。你只要能看懂这两个位置,其他的都不重要了。你仔细琢么是不是这个意思。比如你知道,一个股票能从1块涨到5块,他现在才涨到3块,后面还要涨,那么短暂的回调,调就调呗。你就会非常淡定。我们之所以焦虑,就是不知道他后面会涨到5块,仅此而已。

最早的技术分析来自于查尔斯道,他发明了道氏理论,就是每一次上涨回调后,底部价格都在抬高。而当,底部抬高的现象被中断的时候,比如一波回调,超过了上一次的低点,那么趋势就发生了逆转。反之也成立,当一波下跌,反弹开始超过了上一次的反弹高点,那么就是告诉你底部正在形成。但这都是一波经典的技术走势,现实当中,会有很多意外,比如明明反弹超过了上一波的高点,理论上进入了反转态势,但是他却偏偏又跌下来创了新低。那么遇到这种情况怎么办,没办法,这种小概率本身就是交易的一部分。是我们必须要承担的损失,所以止损认赔就好。但其实这种情况之下,你应该已经规避掉了主跌浪,也赔不了多少钱了。
一般行情都会上演进二退一的节奏,比如空间维度上,也就是涨10%,然后跌回5%。这都属于正常,但如果回调幅度过小,比如回调幅度小于三分之一,那么这个有效性就值得怀疑。另外就是时间维度,回调的时间,至少要达到之前上涨的3分之一以上,才能视为巩固。还有就是,从低点到高点这一波涨幅之后,高位盘整超过之前拉升时间的3分之一了,那么他很可能是一种变盘的迹象。这就是我们常说的,高位筑顶,通常维持不了几天。这种走势一般还有一个迹象,就是回调不充分,不怎么跌,但是也没办法创新高,在高位开始横盘震荡。那么这时候他要是跌下来,可能就是大跌。反而是那种,一波拉升后,回调幅度较大的行情,更多都是上升中继。而非筑顶。
下面我们看看金融市场和商业周期,周期其实就是主要趋势,因为有商业库存的变化,所以经济总在呈现波动。一会经济扩张,一会经济收缩。再加上央行掌握的货币信用周期,对抗这种经济周期的走势,所以反而更加明确了周期的表现。
根据普林格的理论,一波周期当中,总是债券先涨,然后股票后涨,最后才是大宗商品,之后也是债券先跌,股票后跌,大宗商品最后见顶。债券这个东西,完全跟市场利率负相关,市场利率跌幅越大,债券涨幅也就越大。而债券利率的影响因素,一个是需求一个是供给,需求就是经济的强度,供给就是货币政策的宽松力度。当经济差,政策降准降息的时候,就是一个明显的增加供给,但需求很弱的时候,这个情况下,利率会快速走低,债券就会进入主要牛市。反过来,当经济很强,物价很高,央行开始不断加息收货币的时候,一定会让债券利率走高。债券就会进入熊市。
当债券走牛之后,利率跌无可跌的时候,就是布局股票市场的好机会,因为此时资金很便宜,有利于那些重资产行业,降低成本释放利润。比如银行公用事业这些为代表的大盘价值,也叫作类债券资产,会率先走出行情。他们的股息率能倒6%,而长债利率此时可能已经不到3%,所以优势非常明显,那些特别长期的钱,已经开始用股息率替代长债。所以就会带动股票价格的整体回升,形成价值搭台的效果,整个大盘稳住了,不在下跌了,经济复苏也就开始了。明天我们继续来复习,普林格的六周期理论。
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